主动指空战多头出击头消极应 期

　　上周三(6月4日)，主动期指收盘17万手左右的出击总持仓量，创出股指期货自上市交易以来最高，消极随后，应战开始出现下降态势。主动周一盘后，出击期指总持仓为164220手。消极高企的应战持仓量说明多空双方的分歧不断加大。同时，主动市场由于缺乏明确的出击方向性信号，多空对峙激烈。消极持仓拐点出现之时，应战往往预示着期指或将走出一波方向明晰的主动行情。

　　主力IF1406合约依然保持小幅贴水的出击格局，贴水仅为2.23点。消极不过，月间价差出现了明显的近弱远强的现象。当月、下月合约继续维持对沪深300指数的贴水状态，IF1409恢复升水，IF1412较现指升水9.72点，有利于多头后市发起攻击。

　　中金所数据显示，前20名席位在IF1406、IF1407与IF1409合约上共持买单110240手、卖单131775手。主力净空持仓量21535手，较前一交易日意外下滑逾3000手。从持仓数据来看，距离IF1406合约交割还剩两周，多空主力似乎已经开始移仓换月。净空头寸大幅下降主要是由于在主力合约IF1406上，空头主力大幅减持空单，多头主力却依旧实现小幅增持。主力合约IF1406上，前20买方席位共增持买单104手，前20卖方席位共减持卖单2955手。

　　在IF1407上，前20买方席位合计增持买单2200手，前20卖方合计增持2664手卖单，空头增持力度大于多头。在IF1409上，前20买方席位合计增持买单280手，前20卖方合计增持121手卖单。

　　具体来看，IF1406合约上，空方主动大幅撤退。其中，主力空方席位中广发期货、银河期货、华泰长城期货、光大期货席位分别减持卖单530手、587手、837手、560手，幅度较大且较集中。值得注意的是，传统的空头大佬中信期货席位在主力合约上大举减仓1141手空单，释放了乐观的信号。反观多头，浙商期货席位在IF1406上大手笔增持1381手多单。相对于空方的主动撤离而言，多方选择了“放手一搏”。

　　从持仓异动来看，主要表现为多头主动出击，空头在套保需求下被动应战。这对多头信心构成有效提振，短期内期指有望展开一波反弹。